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太平洋证券股份有限公司王亮,王海涛近期对华峰化学进行斟酌并发布了斟酌讲述《华峰化学2025年中报点评：氨纶、己二酸价钱下滑令功绩承压，永别化、一体化策略利于永久发展》，赐与华峰化学买入评级。

华峰化学(002064)

事件：公司发布2025年中报，期内结束商业总收入121.37亿元，同比着落11.70%，结束归母净利润9.83亿元，同比着落35.23%。

点评：

氨纶、己二酸价钱下滑令功绩承压。2025上半年，公司结束商业总收入121.37亿元，同比着落11.70%，结束归母净利润9.83亿元，同比着落35.23%。其中，公司Q2单季度结束营收58.23亿元，同比着落17.84%，归母净利润4.79亿元，同比着落42.61%。分业务板块看，化学纤维（氨纶）板块收入同比着落9.43%，但毛利率逆势提高3.68个百分点至18.65%。氨纶价钱降至处于历史低位，各异化居品（如耐高温、超耐氯氨纶）的市集认同度提高，部分对消了价钱下行压力。基础化工居品（己二酸）板块收入同比着落15.01%，毛利率大幅下滑11.08个百分点至4.37%。化工新材料（聚氨酯原液）板块收入同比着落8.82%，毛利率微降0.98个百分点至20.80%。

永别化、一体化策略利于永久发展。氨纶行业当今景气度较低，公司出产的高回弹经编氨纶、耐高温氨纶、超耐氯氨纶、玄色氨纶、低温易粘合氨纶等各异化居品以其优异的性能，造反行业波动风险。另外，公司权谋了上游一体化神气，如110万吨自然气制乙炔和25万吨BDO神气，旨在进一步强化资本上风。在新材料范围，公司缠绵在南通启东发展50万吨生物基PTG神气，其中一期5万吨预测2026岁首始。这些战术布局将为公司构筑更深的护城河。

投资提出：华峰化学是环球超越的氨纶、聚氨酯原液及己二酸企业，通过原料自给和工艺优化握续自如资本上风。预测公司2025-2027年EPS为0.45/0.61/0.69元，赐与“买入”评级。

风险领导：原材料价钱剧烈波动；需求下滑；神气发扬不足预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增握评级2家；曩昔90天内机构看法均价为9.89。

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