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近日，水羊集团股份有限公司（以下简称“水羊股份”）发布财报称，2023年营收入44.93亿元，同比着落4.86%，归母净利润2.94亿元，同比增长135.42%，扣非后净利润2.73亿元开云kaiyun中国官方网站，同比增长180.80%。

图源：水羊股份2023年财报

关于2023年的收货单，水羊股份以为，高定位、高客单、高毛利品牌占比合手续提高，公共端低毛利品牌占比逐步裁减，以及主品牌御泥坊、强生业务板块受品牌升级节拍及全球发展计谋退换，致使买卖收入有一定进度的着落。

御泥坊发展承压，自主品牌增长乏力

把柄官网，水羊股份，原名御家汇股份有限公司，成立于2012年11月，是一家以自主品牌为中枢，自主品牌与代理品牌双业务驱动的新耗尽品好意思妆品牌企业。

2018年，御家汇在深交所上市，成为“电商面膜第一股”。自主品牌方面，旗下领有御泥坊、小迂缓、洪流点、花瑶花、御、HPH、VAA等多个自主护肤品牌，品类粉饰面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。

此外，代理品牌方面，水羊股份与强生集团达成深度计谋协作，同期设有孤独通达平台“水羊国际”，代理了城野医师、KIKO等国际著名品牌。

图源：水羊股份官网

算作初代好意思妆淘品牌，御泥坊算作水羊股份主品牌可谓红极一时。

据了解，十年前御泥坊靠着淘宝渠谈起家，通过电商的红利作念出了亮眼的事迹，是淘宝天猫双十一好意思妆类目销售榜单top10的常客，主打平价公共化的面膜。

可跟着频年来国外品牌的无数涌入，以及越来越多的国产物牌进入面膜赛谈，市集上头膜的同类竞品逐步增加，自2016年起，在问鼎华夏下，御泥坊增速放缓，逐步在积年的淘宝天猫双十一转位争夺中淡出视线。

图源：光大证券

而在刚刚露出的2023年财报中，水羊股份也并未在财报中具体露出御泥坊的销售数据情况，公司仅在事迹评释会上默示，2023年御泥坊品牌处于全面升级焕新的景色中，关联词全体节拍上未完全达到预期，全年收入领域有所着落，御泥坊的退换经由比拟漫长。

第三方的数据也浮现，御泥坊的事迹也并不乐不雅。把柄民生证券研报征引久谦数据，2023年第四季度，御泥坊品牌在天猫和抖音渠谈下滑较赫然，其天猫和抖音渠谈整个GMV同比下滑68%，单12月双渠谈整个GMV同比下滑42%。

似乎是早已料念念到也曾的“电商一霸”不可长红，富厚到产物单一将给公司带来风险，水羊股份在往时的六七年里启动不停孵化新的自主品牌，效用于品牌体系的树立。从2013年启动，除了主品牌御泥坊除外，推出了花瑶花、洪流点、御泥坊男士等6个新品牌，启动多品牌运营。

正如水羊股份在这次事迹评释会上所言，“六七年前御泥坊的事迹的告捷，更多的是来自于渠谈流量红利，而不是来自于品牌本人。”

自主品牌的树立并不是一蹴而就的，甚而关于水羊股份而言诟谇折陡立的。尤其还在2019年惨遭滑铁卢，水羊股份2019年的年报浮现，“小迂缓”、“花瑶花”、“薇风”、“御泥坊男士”等筹议主体折柳亏蚀1400万元、631万元、959万元、268万元。而后的2020年、2022年，水羊股份自有品牌除御泥坊外，其他子品牌的净利润齐有出现亏蚀景色。

图源：水羊股份2019年财报

图源：水羊股份2020年财报

图源：水羊股份2022年财报

直至2023年，尽管水羊股份仍在多品牌发展发力，但自主品牌依旧起色并不赫然。在刚刚露出的2023年财报上，水羊股份的子品牌净利润虽莫得较往年出现净利润亏蚀，但子品牌“薇风”的筹议主体依旧处于资不抵债的景色。

图源：水羊股份2023年财报

押宝抖音

事实上，除却自主品牌，水羊股份的销售事迹还主要依赖代理品牌业务。把柄事迹评释会，2023年全体而言，公司代理品牌业务收入结构优化，毛利水平有所提高。收入占比全体约为六成，利润孝敬约占四成。

“代理商”降生的水羊股份，2016年，启动代理国外品牌。2017年水羊股份代理的国外品牌城野医师，在天猫全平台收入增长886%，2018年同比增长117%，位居天猫国际好意思妆品牌旗舰店第四名。随后公司于2018年景立“水羊国际”平台，要点激动代理品牌业务，以创举的“全球好意思妆最好CP”口头与全球好意思妆品牌确立深度协作，布局大好意思妆品类下的各细分品类。当今与强生、城野医师、KIKO等30余个品牌达成代理协作关系。

Euromonitor浮现，2020年强生旗下主要品牌在国内市集销售领域依然跳跃50亿元，供水羊股份带来买卖收入20亿控制，占总买卖收入的50%以上。

定位高奢护肤的EBD（伊菲丹）等品牌成为水羊股份往时一年的亮点之一。

2023年是水羊股份对法国高端护肤品EDB（伊菲丹）收购后第一个齐全的管帐年度，在这一年里，EDB全球全体完毕约100%增速，全球GMV初度冲破10亿东谈主民币。

此外，水羊股份默示，EDB算作高奢品牌，发展渠谈的结构与御泥坊等公共品牌会有些不同，线下是一个很紧迫的渠谈，翌日EDB在线下的布局将在中国以及全球进行拓展和体现。

线上销售事迹上，把柄财报，2023年，水羊股份淘系业务营收同比下滑26.7%至13.96亿元，抖音业务营收同比增长60.56%至11.34亿元，但与上一年相较，双平台营收仍然下滑了0.8亿元。

图源：水羊股份2023年财报

濒临淘系下滑较大、抖音增长较好的情况，在翌日公司的渠谈侧要点上，水羊股份默示，将把柄具体品牌的毛利结构、渠谈结构、产物上新节拍以及品牌的竞争敌手逐个进行琢磨。

而关于势头较好的EDB，水羊股份默示，尽管翌日抖音的销售用度会越来越高，但在该品牌的东谈主群扩圈、东谈主群换取和东谈主群渗入上，抖音当今来看上风较大，翌日在该渠谈上的品牌金钱插足是必不可少的。

翌日，水羊股份称，将在一些高增长、高毛利的品牌上，公司里濒临资源的匹配会进一局势聚焦和歪斜。昨年公司启动聚焦上风资源匹配到高增的板块和品牌上，本年会呈现愈加赫然的效果。

2023年公司研发用度同比减少了13.81%

快消前瞻点进水羊股份官网，映入眼帘的是公司“多元肌肤科技”的口号，在耗尽者对护肤产物的需求从单一的身分和功效转向愈加防范科技感和个性化体验确当下，无疑是收拢了耗尽者的要点。

图源：水羊股份2023年财报

相干词在主打“科技”的宣传下，却未见水羊股份下若干“苦功夫”，反而在宣传销售上更为积极。

财报浮现，2022年至2023年，水羊股份销售用度折柳约为20.33亿元和18.58亿元。值得提神的是，同期在研发插足的用度仅占销售用度的极小部分，2021到2023年，公司研发插足金额折柳约为6597万元，8883万元，7657万元，2023年公司的研发用度同比减少了13.81%。期内研发东谈主员数目甚而还从上一年的347东谈主降至295东谈主。

此外，水羊股份研发插足占买卖收入的比例折柳唯有1.32%，1.88%，1.70%。

而关于研发插足的着落，水羊股份在事迹发布会上默示，主如若因为对研发体系作念了梳理，经由中对通盘这个词组织、东谈主员进行了退换，是以阶段性数字有小幅着落。

图源：水羊股份2023年财报

“多情风，万里卷潮来”。在好意思妆护肤行业，各大品牌已将卷身分、卷配方、卷科技卷出了新的高度。

风险不惟有统统维度的风险，更多的技艺投资者去不雅察风险，是从相对风险的角度去看的，从实验来说，水羊股份的风险并非是我方研发的够不够，而是相较于同业而言是一个若何的水平。

中信建投证券研报浮现，国际头部好意思妆企业的研发用度率主要聚合在1.5%至3.5%之间，一些国产物牌的研发用度率已链接多年跳跃4%，而水羊股份1%点多的研发率仅堪达到业内平均最低水平。算作同品类护肤企业的华熙生物，却能在2023年研发用度达4.46亿元，同比增长14.98%，研发用度率甚而高达到7.35%。

图源：华熙生物2023年财报

水羊股份能否在好意思妆大潮中胜出开云kaiyun中国官方网站，快消前瞻陆续蔼然。

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